Несмотря на некоторое непостоянство, гонконгский индекс акций Hang Seng недавно остановился на 28,000. Это отражает 40% рост в этом году. А всего несколько лет назад Hang Seng составлял всего около 11,000. Однако он мог бы повыситься и значительно больше.

Год назад казалось, что Гонконг соберет основной урожай с китайских первичных размещений акций в 2007, однако на деле оказалось, что новые выпуски ценных бумаг в континентальном Китае достигнут в этом году US$100 млрд. (25% от общемировой суммы), в то время как Гонконг ограничится всего US$6 млрд.

Возможно жители Гонконга и не будут этим огорчены. Все больше и больше комментаторов говорят, что китайский бум на фондовые биржи, из-за которого индекс фондовой биржи Шанхая вырос на 500% за последние два года, ничем не поддерживается. Если бы все, кто теряет ликвидность в Китае, перетекли в Гонконг, вместо Шанхая, Гонконг бы оказался в такой же ситуации.

Такого рода бум всегда заканчивается слезами, и жадно поглощаемые балансы многих китайских компаний – игнорируемые инвесторами – отчаянно покидают рынок без поддержки.

Балансируя на краю обрыва, несмотря на попытки правительства уровнять цены на акции при помощи серии налоговый повышений и ограничений по ликвидности, китайские спекулянты продолжают использовать удобный случай: эмиссии га сумму более US$30 млрд. ожидаются в ближайшие три месяца.

Странным образом появились сообщения о том, что континентальный Китай скупает акции на Гонконгской фондовой бирже, в то же время принуждая крупные компании проводить листинги в Шанхае, а не в Гонконге. Пекин по-видимому не хочет, чтобы Гонконг стал слишком сильным; и в то же время сознает, что невозможно сдержать экономический рост Гонконга.

Китайские органы власти отрицают тем временем, что они вкладывают деньги в гонконгские биржи и клиринги, которыми управляет главная фондовая биржа территории, хотя представители Гонконга утверждают, что были безошибочные признаки того, что это происходит. Они уверены в том, что новообразованная государственная инвестиционная компания CIC, которая получила $200 млрд. для игры с Пекином, принесет большую часть этих денег в гонконгские активы.

Таким образом перед вами стоит выбор: вы верите шанхайскому индексу, или вы верите Пекину?